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  • 玉門市恒翔油脂有限公司坐落于中國第一個石油基地――玉門,是生產各類真空油脂和特種潤滑脂的專業公司,集研究、開發、生產于一體的生產經營企業,具有幾十年專業生產真空油脂和特種潤滑脂的生產經驗。

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    油脂反彈至前高附近后或呈現震蕩走勢

    2020-10-14 21:51 來源: 作者:

    節后兩個交易日油脂油料期貨品種高開高走,豆粕創出新高,油脂也接近收復節前失地。

    在浙商期貨研究中心農產品高級研究員向博看在,假日期間外盤美豆大幅上漲,主要原因在于美豆新作預售量創新高。

    此外,因USDA9月供需報告的影響在近期中國大量購買美豆新作中未充分體現,所以10月供需報告可能會上調美豆新作出口量。美國農業部在9月供需報告中預測,2020/2021年度美豆出口量為21.25億蒲式耳,與8月預測持平,同比增長28%;2019/2020年度美豆出口為16.8億蒲式耳,高于7月預測的16.5億蒲式耳。

    排除采購因素來看南美和北美市場,農戶的銷售進度超快,導致近期外商報價的積極性減弱,這使得CBOT市場內生做空能量不足,市場更關注第四季度大豆、玉米、小麥集中銷售時美國的物流問題,以及巴西早熟大豆能否及時供應市場。

    截至9月20日當周,美豆優良率為63%,分析師平均預期為62%,之前一周為63%,去年同期為54%。氣象預報顯示,未來幾天美國將會出現降雨,但是這可能不會影響美豆收獲,美國有17個州開始收獲大豆。據統計,美豆收割工作已經完成6%,與5年平均水平持平,美豆單產已無懸念。

    9月10日,美國國家海洋和大氣管理局宣布,拉尼娜現象出現,并且可能會持續到今年年底。另有過半的預測認為,拉尼娜現象將會在2021年第一季度延續。拉尼娜將給巴西北部帶來更多降水,并降低巴西南部和阿根廷的土壤墑情。

    “目前正值美豆出口的時節,在上述因素的綜合作用下,CBOT大豆價格上行,美豆油也得以企穩反彈,帶動油脂板塊卷土重來?!毕虿┱f。

    “基本面與農產品整體走強助推了升勢?!比A融融達期貨油脂油料研究員張易夢介紹,為履行貿易協議,中國加大了對美國農產品的采購量。中國的大額采購量成為近期美豆上漲行情的支撐點。從美國出口銷售數據看,在9月前3周的大豆采購量中,中方買家已超過62%,美豆新作預售量創歷年新高。供應預期萎縮,需求旺盛下,美豆價格受屢創貿易摩擦以來新高,促使油脂油料成本抬升。

    張易夢表示,目前油脂庫存整體處于低位,預計2019/2020年度中國進口大豆量將達到9678.98萬噸,同比增幅17%。因國慶、中秋雙節備貨需求,油廠盡量保持開機,近兩周都維持大豆壓榨總量為210萬噸以上的超高水平。由于雙節前備貨,豆粕提貨速度加快。雖然供應大幅增加,但是油廠豆粕庫存繼續減少。目前來看,現貨和基差成交較清淡,油廠以執行前期合同為主。因巨量供應的共同預期,貿易商和下游企業并未出現跟漲搶購的局面。根據調研反饋情況,預計10月油廠將盡量保持滿負荷開工,壓榨量維持高水平。10月豆系將維持高供應,需求預期雖好,但是豆粕高庫存仍將持續。

    “在國內油脂大漲之后,阿根廷的毛豆油出現少見的進口利潤,中國買家陸續買入南美毛豆油。油廠壓榨量居于高位,豆油產出量增加,疊加不少毛豆油到港,令豆油庫存增加。不過,豆油未執行合同維持歷年高位,菜油和棕櫚油庫存處于同期低位。整體來看,油脂庫存偏低,從而支撐盤面價格?!睆堃讐粽f。

    “其實,從大方向看,油脂板塊基本面情況本身就比較好?!毕虿┱J為,增產季背景下棕油產地累庫不及預期,庫存水平不高,國內豆油庫存處于歷年均值水平,在生豬產能全部恢復仍需時日的情況下,油強粕弱格局還未能完全轉換,三大油脂整體庫存水平仍偏低,加之國家收儲等政策性措施,這些都決定了其價格運行重心將持續保持在較高水平。

    大豆方面,張易夢認為,美豆因我國持續采購,短期需求依然不會有太大變化,南美干旱天氣或對大豆短中期產量預估形成影響,美豆盤面炒作短期仍然可行,但中期因我國采購任務接近完成、巴西產量穩固而形成壓力。大豆衍生品豆粕現階段國內供需平衡,在美豆短期炒作下有望繼續創出新高,中長期因飼料需求的增長預期,粕價仍會保持強勢。

    豆油方面,她表示,往往豆油會在四季度會出現庫存下滑趨勢,美豆炒作下的成本支撐與供需再平衡有望推動豆油再創新高,但短線因漲幅過快技術面有調整需求,不過仍然看好中期油脂行情。

    棕油方面,張易夢預計短期基本面變化不大,國內外庫存依舊處于低位,國內消費保持穩定,國外消費持續復蘇,產地產量是短期變量,拉尼娜影響得到8個月以后才能體現,與豆油相同棕油短線亦有調整需求,但仍然看好中期油脂行情。

    “總體來看,節前短期的下跌難改長期向好格局,而四季度從季節性上來看棕油表現或強于豆油,節后豆棕價差出現一定的縮小?!毕虿┍硎?,短期而言,目前美豆步入高估值區域,10月過后USDA報告刺激有限,上方空間受限,而其他消息面因素缺乏,油脂反彈至前高附近后或呈現震蕩走勢,后期季節性上或出現一定回落,棕油表現或強于豆油。

    來源:期貨日報

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    來源:天下糧倉網    作者:天下糧倉網

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